CEO Tokocrypto: Penurunan Bitcoin 53% Belum Cukup Jadi Patokan Titik Terendah

CEO Tokocrypto Calvin Kizana menilai penurunan Bitcoin sekitar 53% dari puncaknya belum cukup untuk menyimpulkan bahwa harga sudah menyentuh titik terendah.

Menurutnya, ada sejumlah sinyal pasar yang perlu dicermati untuk membaca arah Bitcoin menjelang 2027.

Bitcoin mencapai puncak sekitar US126.000 pada Oktober 2025, lalu turun hingga US58.500 pada Juni 2026. Harganya kini bergerak di kisaran US$72.000, lebih tinggi dari titik terendah Juni. Calvin mengingatkan agar investor tidak buru-buru menyimpulkan bahwa titik terendah telah tercapai.

Calvin menilai, perbandingan dengan siklus sebelumnya tidak bisa dijadikan dasar. Siklus lama sudah selesai dan hasil akhirnya sudah diketahui, sedangkan siklus saat ini masih berjalan.

“Kita membandingkan siklus sebelumnya yang sudah selesai dan sudah diketahui akhirnya, dengan siklus sekarang yang prosesnya masih berjalan. Kalau diibaratkan nonton film, ceritanya belum selesai, tapi kita sudah mau menebak siapa penjahatnya,” ujarnya dalam sesi panel Web3 Week Asia 2026 di Grand Ballroom Kuningan City, Jakarta, Rabu (11/11).

Perbedaan itu tak terlepas dari akses investasi yang kini lebih luas dan jenis investor yang lebih beragam. Meski begitu, perilaku dasar investor tidak banyak berubah, yakni tetap mengejar return dan mengurangi risiko.

Calvin juga tidak melihat seluruh penurunan harga sebagai masalah fundamental, sehingga Bitcoin tidak harus turun hingga 80% seperti siklus sebelumnya sebelum bisa pulih. Di sisi lain, koreksi yang lebih dangkal belum tentu berarti titik terendah sudah terlewati.

Sinyal yang Perlu Dicermati

Calvin menyebut dua hal yang ia cermati untuk membaca arah pasar. Pertama, apakah tekanan jual mulai terserap dan leverage lebih terkendali. Kedua, seberapa kuat para pembeli di pasar, dan apakah mereka bertahan dalam jangka panjang atau hanya masuk sebentar.

“Yang saya perhatikan adalah apakah tekanan jual mulai terserap dan leverage lebih terkendali. Lalu, apakah pembelinya cukup kuat, dan apakah mereka bertahan atau hanya datang sebentar,” ujarnya.

Pada sinyal pertama, tekanan jual dipengaruhi kondisi ekonomi global. Data inflasi (Consumer Price Index/CPI) Amerika Serikat yang diumumkan sehari sebelumnya menunjukkan kenaikan 0,4% secara bulanan. Lajunya melambat, tetapi belum cukup meredakan kekhawatiran investor. Pasar saham mulai pulih dan harga minyak turun, sementara kripto masih tertinggal. Kekhawatiran soal regulasi di AS setelah pemilu sela (midterm) juga menjadi perhatian.

Leverage ikut memperbesar tekanan di pasar kripto. Leverage adalah perdagangan dengan nilai posisi lebih besar daripada modal sendiri. Ketika harga turun cukup jauh, posisi itu dapat ditutup paksa (terlikuidasi), yang menambah tekanan jual. Menurut Calvin, penjualan paksa bisa memicu penjualan berikutnya.

Sinyal kedua adalah kekuatan pembeli. Akses ke Bitcoin kini lebih luas dan mudah, salah satunya lewat ETF (exchange-traded fund) yang memungkinkan investor memperoleh eksposur Bitcoin melalui pasar saham. Calvin menilai hal itu positif, tetapi kemudahan tersebut berlaku dua arah: investor lebih mudah masuk, dan lebih mudah pula keluar. Hal ini terlihat dari arus keluar bersih ETF Bitcoin di Amerika Serikat sekitar US1,28 miliar pada 2–6 November 2026, disusul sekitar US200 juta pada 9 November.

“Akses investasi memang semakin mudah dan terbuka bagi lebih banyak kalangan. Meski demikian, kemudahan tersebut tidak serta-merta menjamin para pembeli akan terus bertahan dan mempertahankan eksposur mereka di pasar,” kata Calvin.

Dari sisi pembeli di dalam negeri, Calvin melihat minat masyarakat mulai tumbuh. Jumlah registrasi pengguna baru di Tokocrypto meningkat, bahkan lebih tinggi dibandingkan tahun lalu. Namun, sebagian besar pengguna baru belum melakukan first trade, yaitu transaksi pertama setelah melakukan deposit, sehingga aktivitasnya masih sebatas membuat akun. Menurut Calvin, pasar spot belum sebergairah tahun-tahun bull market sebelumnya dan masih berada di fase wait and see.